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中国钢市将长期处于去库存化阶段

国家统计局近期公布的数据表明，3月产成品存货为30572亿元，比去年同期增长8.8%，这也是产成品存货增速连续第二个月回升。但这并不表明当前企业在经历了一年多的去库存之后，已进入主动补库存阶段，目前经济弱势复苏的现实以及企业正在经历的去产能过程，都决定企业去库存周期已延长，钢市去库存也仍将延续。

一年多来，钢材价格多是在走下坡路，这也使得钢企利润逐渐缩水，不少钢企甚至面临亏损。今年一季度大中型钢铁企业实现利润仅为24.86亿元。“产能过剩”也是促使钢铁业微利的幕后推手之一，不断扩大的产能，加剧了市场的供需矛盾。

今年以来，粗钢产量可谓新高又见新高。据国家统计局数据显示，今年一季度，全国粗钢产量为19189万吨，全国平均日产粗钢213.2万吨，创历史新高。其中3月份粗钢产量为6630万吨，同比增长6.6%，平均日产213.9万吨，比1-2月累计日产水平提高0.27%。尽管国内粗钢产量达到历史最高水平，但国内市场却处于钢材需求淡季。

当前政府出于控风险的考虑，开始出台各种措施，如规范影子银行业务等，严格控制地方政府债务，这无疑会减缓各地基建投资的扩张力度，目前以行政限价为主的地产调控已经抑制开发商的投资热情，在3月后销售面积增速逐渐放缓的情况下，地产投资增速二季度也将逐渐回落。数据显示，全国固定资产投资增速为20.9%，与上年同期基本持平，房地产投资增速为20.2%，同比回落3.3%，在市场需求增长有限的情况下，钢铁产能大幅增长，使得钢材市场供大于求的矛盾进一步加剧，钢材价格也难以大幅提升。

而从当前的宏观经济增速来看，短期需求增速仍难以有明显起色。4月汇丰中国制造业PMI初值为50.5，较3月的51.6小幅回落，降至两个月来最低。4月中国制造业产出指数初值为51.1，同样为两个月来最低。其次，全球金融市场仍然比较脆弱，欧债危机重新上演，制造业活动深陷衰退，欧元区经济前景堪忧，而美国最新出炉的零售数据意外萎缩，更是令全球经济成长忧虑加剧，系统性风险的增加牵制了工业品的反弹。

年初市场期待的“金三银四”在钢铁业供需矛盾凸显的状态中黯然收场，钢材期货的远期价格震荡偏弱，钢材现货价格也是弱势，市场成交始终不理性，相当一部分商户的担忧情绪在上升，不少商家担忧后市，为了尽可能多出货，报价也仍以下跌为主，由于下游需求释放不及预期，钢材产量又处于高位，短期内商家的杀跌意愿犹存。

综上所诉，分析认为，钢铁业产能过剩严重，钢材产量高企，钢市的供应压力不减，用钢行业对钢材的需求拉动不足，今年钢市的旺季特征也基本没有显现，钢价长期处于阴跌态势，在需求疲软及产能短期难以较快出清情况下，钢市短期难以摆脱弱势格局，去库存仍将继续。

突然发现了一个怪异的现象，不知道从何时起，我们的钢材经销商们，在营销过程中，关注的不再仅仅是下游需求释放，供应关系等等，更多的是，关注着国内国际经济动态，股票期货走势，人民币，美元欧元等货币政策，贵金属，伦铜，以及华尔街等等，真心是全才啊，其实事实上，这些对于我国的钢材市场走势真的是这么重要的决定性因素吗？钢市后期如何发展主因又是什么呢？

拿最近的五一假期来说，节前市场没有出现大规模的终端采购现象，使得商家对后市心态较为迷茫，传统的“金三银四”终于偃旗息鼓谢幕。商家对于五一过后的行情本是有所期待的，因为照以往的惯例来说，一般都会来一个节后惯性拉涨的，于是乎，各地经销商也是操着一颗忐忑而激动的心等待着。

可是不到最后尘埃落定时，一切都是有变数的。就算是惯例又如何？终究是具体情况具体分析。节假日期间，市场整体需求释放缓慢，成交乏力。主导钢厂调价信息也是以下调为主，虽然说有可能是钢厂为了刺激订单或者缓解市场倒挂现象让经销商的日子好过一点。但是这样也在一定程度上加大了商家对于后市钢价的降价空间。还有欧美经济数据和PMI数据的不景气也使得期钢市场大幅走跌，打击经销商的拉涨情绪。

但是上周五利多突袭，欧央行决定将其主要基准利率下调25个基点至0.5%，降息发布后，欧元对美元上涨，突破1.32大关。而印度央行也宣布降息25个基点，其中回购、逆回购利率分别下调25个基点至7.25%、6.25%，银行利率调至8.25%。

当日资本市场也顺应宏观利好出现拉升，但是动力相对薄弱。影响到现货市场来说，除了其本身临近周末多数维稳的特性外，降价出货的意愿似乎有所降低。但是从根本意义上来说，资本市场除了能在心态上影响到经销商，让其跟着一起上下浮动，又有什么实质性的影响呢？更何况，经历了这么多风风雨雨起起伏伏，看透了其中的缘由，也就不再有大幅度的跟风。而降价意愿的降低，是由于节后的补库采购小有开展，同时持续下跌后，钢市本身存在的修复性的调整诉求导致。

当然，国内关于推进城镇化工作的时间表已经确定，预计在今年年中和年底将分别有重头政策出台。这个算是目前众多消息中，最接地气的一个利好消息吧。毕竟短期来看，可以利好于商家心态，让其对后市重回信心，长期来看，推进城镇化建设，会加大对钢材的采购，也能缓解当前的供求关系。

而就目前情况来看，节后市场采购虽有所好转，部分地区下游采购也开始回温，但整体恢复量不大。而在制造业数据低迷拖累下，钢市整体的情绪仍未有好转，市场看空的氛围不改。单就近来钢市的外部影响因素来看，整体负重前行难有像样的表现。但是粗钢产量增速的放缓、社会库存消化速度的加快以及经济数据整体低迷使得政府加大政策调整力度的可能性仍旧使得钢市后期又存有一线生机，而最最重要的，就是看后市需求释放的程度了，其他的会暂时影响商家心态，影响短时间内的操作，却无法根本上解决问题。所以建议大伙们还是回归自己，切勿本木倒置。

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